El VAN y la TIR en la intersección de Fisher
La
intersección de Fisher es el punto en el cuál coinciden el valor actual neto de
dos inversiones y las respectivas tasas de descuento. A partir de dicha tasa de
descuento los proyectos de inversión se invierten en cuanto preferencias.
Siguiendo
la gráfica anterior, se supone que los dos proyectos de inversión A y B en ella
representados tienen el mismo riesgo y que para valorarlas se les exige la
misma rentabilidad (que se identificará como k). Si ambas inversiones son
independientes entre sí y sus rentabilidades son mayores que la exigida k,
sendos proyectos serían viables, la decisión sería autorizar la realización de
ambos.
Cuando
los dos proyectos representados en la gráfica sean mutuamente excluyentes, es
decir, la consecución de uno de ellos exige la no consecución del otro, deberá
escogerse una de los dos. En este caso, si la selección se realiza a través de
la TIR, se escogerá la inversión B, ya que sería la de mayor TIR (TIR(A)>TIR(B)).
Si
el criterio escogido es el VAN, la tasa de descuento hará que la decisión sea a
favor de una u otra información. Se supone que k* es la tasa de
descuento en el punto exacto de la intersección de Fisher. Si la tasa de
descuento k es menor que k*, entonces VAN(A)>VAN(B). Por el
contrario, cuando k>k*, entonces ocurrirá el caso opuesto: VAN(B)>VAN(A).
Si
se utiliza la misma tasa de descuento k para valorar dos inversiones
mutuamente excluyentes, siempre y cuando exista intersección de Fisher, la
decisión puede ser contradictoria.
Como
hemos visto, cuando se utiliza el mismo k para valorar las dos
inversiones, es condición suficiente que no exista intersección de Fisher en el
primer cuadrante para que los dos métodos conduzcan a la misma decisión.
Puedes
dejar tus comentarios aquí o a través de las redes sociales:
Comentarios
Publicar un comentario
Gracias por el comentario.