César Castillo López

Siguiento con la serie de indicadores financieros para la gestión, hoy le toca el turno al NOPAT (Net Operating Profit After Taxes). El NOPAT es el beneficio operativo después de impuestos. Se calcula como beneficio operativo menos el impuesto. Sería como calcular el margen operativo que quedaría para los accionistas si la empresa no tuviera deuda. Para empresas muy apalancadas (endeudamiento alto), se utiliza el NOPAT para evitar el ahorro fiscal que puedan tener dichas empresas con el pago de intereses. Como beneficio operativo tomaremos el beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT según el acrónimo en castellano y EBIT que sería el acrónimo inglés). Una aproximación diferente del NOPAT sería la que se utiliza como beneficio neto, menos el ingreso por interés después de impuesto, más el gasto por interés después de impuesto. El NOPAT se utiliza con frecuencia en el cálculo del EVA o del Free Cash Flow . FOLLOW ME --

La toma de decisiones desde una perspectiva financiera, tiene una vertiente racional que merece la pena estudiarla. A esa rama del saber se la conoce como contabilidad mental (“ mental accounting ” según la literatura inglesa). Plantearé un ejemplo para explicar mejor a que me refiero: Usted quiere ir a un concierto que le gusta mucho pero que le cuesta 20 euros y se le plantean dos hipótesis: Hipótesis 1 .- ¿Compraría la entrada si al ir a pagarla constata la pérdida de un billete de 20 euros de su cartera? Hipótesis 2 .- ¿Compraría una nueva entrada si al ir al concierto se da cuenta de que ha perdido la que compró con antelación? Partimos del supuesto de que en ninguno de los dos casos hay una satisfacción por los 20 euros que hemos perdido, ya sean con el billete o con la entrada extraviados. Por término general, en la primera hipótesis, la no relación entre la pérdida de un billete de 20 euros y la entrada a un concierto, contribuiría a que la mayoría optásemos por la compra d

Coincidiendo con la cuadragésima quinta asamblea anual de CLADEA (Consejo LatinoAmericano de Escuelas de Administración), se ha publicado la “Newsletter CLADEA Nº5”, en la que aparece, como nota institucional el artículo “El presupuesto como herramienta de gestión “anti-crisis” . CLADEA cuenta con más de 140 instituciones afiliadas entre Latinoamérica, Norteamérica y Europa. El artículo es una adaptación del que ya está en este blog ( ver artículo ya publicado ), con algunas pequeñas variaciones para la ocasión. Para poder acceder a él, se puede hacer a través de la página web de CLADEA, o del siguiente link: http://www.cladea.org/noticias/articulos/anti_crisis/index.html . Es la segunda vez que CLADEA se interesa por mis artículos. La primera vez, fue publicado en la revista Leadership (número 18) que edita la misma institución, en junio de 2009. Trataba sobre la inteligencia financiera, y fue el primer post con el que abrí este blog. Por lo que guardo un grato recuerdo del mism

Hoy empiezo una nueva serie de post con los “ Indicadores para la gestión ”. Se trata de un monográfico dedicado a indicadores que se están utilizando en la actualidad, y que nos sirven para valuar la gestión llevada a cabo por la empresa. Empezamos hoy con el siempre hace sonrojarse a los alumnos cuando lo explicas en una clase, el ROCE ROCE (Return on Capital Employed). A pesar de lo sugerente que pueda parecer el término para los hispanoparlantes, es un ratio que cada vez está cobrando más protagonismo en la cúspide de los “Indicadores” de gestión. Mide la eficiencia y la rentabilidad del capital que se invirtió en la empresa. Viene a ser el sustituto del ROA (Return on Assets), que va perdiendo adeptos, debido a que considera la rentabilidad, calculado sobre todo el activo que tiene la empresa. El ROCE en cambio, calcula la rentabilidad sólo frente al que de verdad se está utilizando en la explotación. Es decir, toma en cuenta el capital empleado en la empresa, que no es más

De vuelta de las vacaciones estivales, no hay nada mejor que una nueva colaboración con un medio online que cada vez tiene una mayor importancia en la comunidad educativa. Ya está publicada en  educaweb.com  una aportación mía dentro del monográfico de este mes, dedicado a la formación continua. El título del mismo es: “ Nuevas herramientas para mejorar la gestión en el aula ”. Se trata de una reflexión personal para gestionar mejor la docencia en el aula con el uso de las nuevas tecnologías y el reconocimiento de las diferencias entre los alumnos. El hecho de que yo mismo esté usando este blog para publicar mis opiniones, reflexiones e inquietudes, es una paso adelante hacia esta mejora que se hace referencia en el artículo de educaweb.com. Os invito a todos a leerlo haciendo clic  aquí  y a visitar el resto de aportaciones del monográfico.

Con el nuevo plan general de contabilidad (2007), se conoció un estado financiero de gran utilidad para su gestión en épocas de incertidumbre: el EFE (como llaman los expertos al estado de flujos de efectivo). Ante la inutilidad de medidas basadas en indicadores relacionados con los márgenes o beneficios, los empresarios han estado buscando entre sus herramientas, alguna que les permitiera obtener información sobre su posición financiera y su desempeño. Algunos tuvieron que echar la persiana por los malos resultados, tras confiar en ratios que no les sirvieron de guía. Otros siguieron estancados en las aguas tenebrosas del EBITDA, a pesar de los inconvenientes que ello conllevaba. Los más audaces quisieron saber más sobre su empresa. ¿Cómo puedo conocer si mi empresa va bien? ¿Qué herramienta es más efectiva? ¿Estoy utilizado los indicadores adecuados para mi empresa? Y a alguien se le ocurrió echar un vistazo a los estados financieros de las cuentas anuales. Entre ellos encontró uno a

Hoy me ha llamado la atención un artículo de opinión en el diario “ The Wall Street Journal ”, titulado “ Israel: a normal country ”. Un artículo cargado de propaganda hacia un país sobre el que se pueden decir multitud de cosas, salvo que es normal. Si por algo se caracteriza y destaca Israel, desde el instante de su creación a finales de la década de los cuarenta, ha sido por la falta de normalidad en cada una de sus acciones, y con todo lo relacionado con dicho Estado de Oriente Medio. Muy poco dice de un país que necesita un artículo promocional, para justificar su existencia y las decisiones de sus políticos. El problema de Israel, no es su gente, ni su creación, ni su entorno, ni mucho menos la opinión pública crítica de los estados llamados occidentales. El principal lastre que sufre el estado israelí, radica en sus dirigentes, y en la intolerancia de estos. Intolerancia a ideas contrarias a las suyas, a pensamientos diferentes, a una ilusión de conseguir la buscada paz de la

EVA (Economic value added) Valor Económico Agregado. Sus ideólogos, Stern Stewart & Co., lo definen como la medida financiera del desempeño que se aproxima más que cualquier otra a capturar la ganancia económica verdadera de una empresa, Con la contabilidad convencional, podríamos pensar que muchas que empresas son apetecibles para el inversionista, sin embargo, podríamos equivocarnos en el diagnóstico. Hasta que la empresa no retorne una ganancia superior al coste de su capital empleado estará perdiendo valor. No importa si a la empresa le queda un beneficio positivo después del pago de impuestos, la empresa estará devolviendo a la economía menos de lo que consume en recursos. Es decir, este caso estará destruyendo valor, nunca creándolo. Con el EVA se corrige este error, ya que, explícitamente, reconoce que el capital utilizado deberá de ser retribuido como si se tratase de un salario más. El EVA es pues, una medida interna de la rentabilidad de una empresa, que podría d

Hoy voy a dedicarle un espacio a cuatro de los libros que he leído últimamente y que recomendaría: Kate Moss Machine, Christian Salmon, 2010 . Un análisis curioso de lo que ha sido el “universo” Kate Moss desde la década de los noventa hasta nuestros días. Una referencia para todos, directa o indirecta, que el autor analiza y logra presentarla como un paradigma de la sociedad actual. Entender su paso por las dos décadas de reinado como modelo, es comprender hacia donde deriva la sociedad moderna en este inicio de siglo. Entre medio, se explican algunos de los miedos y miserias del mundo del “glamour”. El modelo Barcelona: u n examen crítico, Horaci o Capel, 2005 . Un libro que nos ayudará a entender la política de urbanismo llevada a cabo en Barcelona, más allá de lo que explican las autoridades. Una ciudad en constante proceso de cirugía plástica, a un coste, a veces, muy elevado. Quizás una mayor conciencia urbanística de los residentes, evitaría alguna

Ayer finalizó la conferencia anual de MBAs de la EFMD que ha tenido lugar en Barcelona. El tema escogido para esta edición era: “ The MBA developing the responsible leader ”. Han sido 3 días intensos compartidos con directores, administrativos, responsables y profesores de MBAs, además de profesionales que han aportado su granito de arena para fomentar la responsabilidad de los líderes del futuro. A pesar de que se pretendía no asociar las jornadas con las siglas RSC, ha sido inevitable hacer continuas alusiones a la RSC, incluso por mi parte (tampoco hay que caer en el extremo de llamarla “eso”, denominación que me parece horrible). Es obvio que el líder del futuro tiene que ser responsable y tiene que pensar en una organización sostenible. Sostenibilidad como un valor más que se aprende desde la infancia. En una de las ponencias, Andrew Crisp hizo una aportación interesante. Proponía cambios sustanciales en la organización de los programas MBAs, entre otros, en cuanto al público obj

Según el diccionario de la lengua española de la Real Academia, colonizar viene a ser, cuando un conjunto de personas procedentes de un territorio determinado deciden establecerse en otro lugar, o cuando se forma un conjunto de personas de idéntica procedencia en un lugar distinto al de su territorio de nacimiento. Existen muchos ejemplos de colonizaciones en la historia. Antaño, las guerras, fenómenos migratorios, pobreza, o conquistas, llevaban consigo la colonización de lugares por todo el globo terráqueo. No obstante, me interesa más el fenómeno que se da en la actualidad, en las nuevas colonizaciones del siglo XXI: el turismo. Los grandes centros turísticos mundiales, se han convertidos en una colonia de occidente y de la clase alta del resto de países. ¿No es cierto que, vayamos a dónde vayamos, siempre encontramos al mismo tipo de personas en los hoteles, museos, yacimientos históricos, ciudades y/o playas turísticas? De acuerdo que en el mismo hotel, no están las mismas p